（一）    现货综述：指数价格跌幅收窄 短期价格现企稳

现货方面：本期（12月17日-12月23日）易煤长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期平仓价格指数为636.40元/吨，环比下跌5.8元/吨，跌幅为0.9%。此外，由于临近“330个工作日”释放产能的时间节点12月31日，部分煤矿已有再次收缩产量的迹象，加上近期冷空气的袭击，电厂日耗水平的增加，对整体1月初的煤炭市场提振作用明显，预计短期跌幅将有所趋缓，局部地区在安全检查、天气等因素推动下，存在结构性的上涨机会。

北方港方面，由于本周受雾霾封航影响，环渤海地区各港库存都出现了不同程度的回升。截至12月23日，秦皇岛库存为744.5万吨（+85），曹妃甸库存331.6万吨（-3.2），天津港库存155.1万吨（+3.9），国投京唐港库存176万吨（+30），黄骅港库存243万吨（+48）。沿海运费方面，虽然受雾霾压港影响，船东有意挺价，但在整体南运需求不足的背景下，运费依旧疲软。 “海进江”方面，长江口到九江1万吨船运费11-12元/吨，到城陵矶1万吨船运费16-17元左右，到湖北宜昌1万吨船28-29元。

（二）技术解盘：回调形成背驰 短期有反弹需求

短期趋势: 从日线级别来看，本周跌幅明显扩大，今日再创本轮调整新低，短期或将延续弱势下行为主。从现货面来看，市场依旧呈现弱稳态势，下游采购情绪偏弱。下周或将考验515附近箱体底部支撑力度。而技术指标出现转多迹象， MACD产生背驰迹象，而短期KDJ持续向下发散段。结合基本面来看，短期技术形态可能支撑小幅反弹，配合现货出现止跌迹象，月底前或将引来小幅反弹的可能。

中期趋势: 从周线级别来看，本周延续小幅走弱态势，整体K线出现大幅下移。然而周线同时受到20周均线支撑，短期具备反弹支撑，此外5周均线压制较为明显并且MACD延续向下扩散，依旧处于技术性调整。因此中期市场依旧不能乐观。另外01合约走势平稳，对于05合约有一定支撑作用，所以判断下周维持震荡调整或有反弹的可能。

（三）资金运作：资金分歧度延续弱势 持仓量大幅提升

资金博弈: 本周主力合约1705合约分歧度延续弱势震荡。本周成交量较上周小幅提升，但日均成交量仅为13万手。而持仓量大幅提升引发分歧度维持低位维持在60%区间震荡，市场主力资金持续出现回补，主动成交情绪偏弱，维持弱势震荡增仓态势。目前市场资金依旧维持观望气氛，下周或将延续弱势震荡调整为主。

沉淀资金： 05合约持仓量本周持仓量大幅提升至20.4万手，持仓增至4.6万手；近期资金出现重新出现流入状态，市场持续下跌引发投机资金关注。结合价格来看，呈现缩量增仓下行，不排除多单底部接货。结合资金分歧度来看，近期资金主动成交意愿偏弱，关注下周市场分歧度能否出现提升，短期反弹意愿逐步加强。

（四）套利观察：基差保持平稳 合约价差再度扩散

期现套利: 现货本周秦皇岛动力煤价格保持弱稳，近期煤矿开展安全生产检查，对于短期供给出现收窄的迹象，因此价格短期或将维持平稳，不排除后期需求反弹引发价格反弹。期货方面，交割合约维持平稳运行，基差维持20元合理升水结构；05合约基差则大幅走弱，目前贴水程度过大，若05合约价格回落至500元区间，则可少量在期货市场上接货做多。

合约间套利：动力煤期货05-01价差大幅下行，价差再度扩大值90元/吨。从现货层面来看，本周北方港口面临雾霾封港，但现货市场维持弱势运行，运价也持续走弱。因此市场对于远期供需转弱预期提升，导致05合约价格回落，而01合约受到煤矿安全检查影响价格受到支撑。引发远近期价差扩大，但目前价差过大，短期远期合约有回补的可能。所以操作上面，可考虑多05空01的操作思路。

（五）易煤观点：

煤炭市场现货方面，北方港口因雾霾封港，沿海电厂库存依旧维持高位，但运费价格持续回落。引发市场对于未来供给过剩的担忧。而煤矿安全检查对于短期价格有一定支撑。伴随冬季深入，不排除需求短期或将出现提升，因此现货价格具备反弹的支撑。期货方面，交割合约价格保持平稳；主力05合约大幅下行，成交量小幅提升而沉淀资金明显提升。日线技术指标出现背驰，短期具备反弹的支撑。结合期货与现货近期走势来看，煤价目前维持弱稳，而05合约短期受到基差扩大的影响有反弹需求，但中期仍然难以出现趋势性行情。

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